上周铜价先扬后抑 ,周前期铜价上破5日均线,后铜价明显承压,快速回吐全部周前期涨幅,并录得周度下跌 。伦铜跌幅明显大于沪铜。
宏观方面 ,美国经济数据再度出现反复,扰乱了市场对于降息的预期。美国商务部最新数据显示,剔除食物和能源后的4月核心PCE物价指数同比增速为2.8% ,持平预期2.8%,前值上修为2.82%。把小数点精确到后面几位,4月核心PCE同比增速从略高于2.81%的水平下降到2.7537% ,为2021年4月以来的最低水平 。
国内方面,地产刺激政策继续。深圳下调个人住房贷款最低首付款比利和利率下限,自5月29日起 ,首套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的30%调整为20%,二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的40%调整为30%。
全球交易所库存情况来看:截至5月31日,LME铜库存较一周前增加3800吨至11.65万吨 ,今年以来LME铜库存整体呈现下降趋势,目前库存处于偏低水平;上期所铜库存增加20731吨至32.2万吨,库存仅在4月中下旬出现短暂去库,目前再度出现铜库存累加 ,且有明显库存压力;COMEX铜库存降低2256吨至1.66万吨,持续低位运行 。
产业方面, SMM报出的进口铜精矿加工费目前已经跌至负数 ,虽然国内炼厂检修集中在二季度,但粗铜和阳极铜供应增加,检修影响有所“打折”。此外 ,金银价格持续高位震荡运行,硫酸价格也有所走高,副产品对冶炼厂的利润贴补较好。根据Mysteel调研的国内冶炼厂检修计划 ,6月冶炼厂检修力度将有收缩,涉及检修产能降至288万吨,产量影响推算约为20.23万吨 。个人认为 ,炼厂检修在6月对铜价的实际影响将比较平淡,市场需面对减产效果不及预期的现实。需求方面,空调行业已经明显进入生产淡季,高铜价对线缆企业的抑制作用依然明显 ,需求短期难有明显发力。
综合来看,铜价虚高背离基本面,下跌仍有空间 。
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