智通财经APP获悉,国盛证券发布研报称 ,英伟达(NVDA.US)早先于3月推出 SpectrumX-800 以太网,适用于各种数据中心的 AI 优化网络,随后在5月的财报中指引下一年度Specturm以太网平台(包括DPU卡和交换机等)将贡献几十亿美元营收体量 ,均表现英伟达正在积极推进其网络连接向以太网方向蔓延的进程。

国盛证券认为LPO方案或成为英伟达AI以太网的最佳选项 。LPO(linear drive pluggable optics,线性驱动可插拨光模块),主要运用于高速光模块领域 ,就是通过线性直驱技术替换传统的DSP,具有低功耗、低延迟 、低成本、和可热插拔等优势。但也由于去掉了传统的DSP芯片,LPO方案更需要和交换机进行配合。英伟达/UEC的AI以太网方案较IB方案的最大优势之一就是成本低 ,为了继续贯彻系统低成本低功耗的特性 ,在光模块的选择上也倾向于采用低成本的LPO方案,因此后续LPO渗透率有望加速,但由于该方案需要和交换机进行配合 ,对光模块厂商在产业内上下游合作协同要求更高,龙头公司如中际旭创(300308)(300308.SZ)、新易盛(300502)(300502.SZ)等将更加具备优势 。

国盛证券主要观点如下:

【网络连接】

边际变化:英伟达“积极拥抱 ”以太网。英伟达早先于3月推出 SpectrumX-800 以太网,适用于各种数据中心的 AI 优化网络 ,随后在5月的财报中指引下一年度Specturm以太网平台(包括DPU卡和交换机等)将贡献几十亿美元营收体量,均表现英伟达正在积极推进其网络连接向以太网方向蔓延的进程。

历史沿革:以太网和IB网络“之争” 。

通用VS专用:以太网(Ethernet)是当前广泛应用的局域网,使用标准的以太网设备 、线缆和接口卡 ,借助交换机或路由器实现各个网络节点之间的通信;IB网(InfiniBand)是适用于高性能计算和AI场景的网络,通过专用设备、线缆和接口卡,以交换机实现直接连接和高效通信。

设计初衷导致性能侧重不同:以太网和IB网络“纷争”由来已久 ,最初各自的设计目标和应用场景不同,直接导致两者在性能侧重上存在差异,整体来看 ,以太网兼容性较高、成本较低 、灵活性较好 ,IB网性能更优秀,具备高带宽、低时延、高可靠性和高可扩展性等优点。

国盛证券:AI以太网价值几何?  第1张

以太网群众基础强 、IB网背靠英伟达话语权强:总体来看,以太网作为过去数十年使用最广泛的通信协议 ,其受众群体众多,用户接受程度高,成本更低 ,兼容性强,但因为过去在高性能AI计算场景使用较少,且供应商分散 ,导致AI发展初期,以太网的综合效果相较于封闭的英伟达方案有所欠缺 。英伟达凭借其领先的显卡性能和用户粘性,使得IB协议在目前的AI连接领域拔得头筹 ,但IB由于溢价较高,用户往往需要付出更多的隐形组网成本,相同预算下 ,采购到的显卡 ,光模块 、交换机硬件数量就会较少 。

展望终局:Ethernet is the answer。

英伟达≠IB网络:全球跨服务器AI连接主力军为IB协议与以太网协议,IB网络协议主导方为英伟达,但不意味着英伟达仅接受IB方案 ,从英伟达收购 InfiniBand后,也收购了Mellanox(以太网交换机以及网络接口卡供应商)的举措来看,就可见其长远布局是考虑了以太网方案的。

以太网低成本、高性能的优势逐渐明显:Meta的测试中 ,以太网组网价格是IB一半不到,且性能高出10%,证实以太网是buy more save more 。

AI以太网较传统以太网 ,更考验高性能、高稳定性 、高带宽、低抖动等AI场景痛点,目前初步形成超以太网联盟和英伟达Spectrum-X平台两大主流阵营:

(1)超以太网联盟UEC:集结了AMD、Arista 、博通、思科等设备商和Meta、微软等云厂商,在RoCE的基础上更多考虑了结合以太网的优势 ,在开放的生态下做非无损网络以满足AI和HPC的要求。

(2)英伟达Spectrum-X平台:包含软件硬件为的综合系统网络架构,与传统以太网相比,具备高出两倍的AI集群性能 ,硬件层面的产品为Spectrum-4以太网交换机(Spectrum-X 网络的关键组件) ,同时Spectrum-4以太网交换机还跟 BlueField-3 DPU连接在一起,从而提高节点数据传输能力。

该行认为,以太网拥有更好的性能 ,更好的大规模集群能力,以及更为核心的开放性,伴随后续AIGC发展进程加快 ,对集群能力和算力的需求更为庞大,以太网有望逐步成为主流的网络互联方案 。IB和以太之争或逐步淡出,届时比拼将存在于超以太网联盟和英伟达的AI以太网方案之间 ,无论哪一种方案占据主流,都将促进交换机市场空间的拓宽和行业整体发展的加速。因此该行建议关注交换机行业,从芯片 、制造、品牌商均有望受益于以太网方案在AI应用场景中渗透率的逐步提升。

国盛证券:AI以太网价值几何?  第2张

【光模块】

该行认为LPO方案或成为英伟达AI以太网的最佳选项 。LPO(linear drive pluggable optics ,线性驱动可插拨光模块),主要运用于高速光模块领域,就是通过线性直驱技术替换传统的DSP ,具有低功耗、低延迟 、低成本、和可热插拔等优势。但也由于去掉了传统的DSP芯片 ,LPO方案更需要和交换机进行配合。该行认为,英伟达/UEC的AI以太网方案较IB方案的最大优势之一就是成本低,为了继续贯彻系统低成本低功耗的特性 ,在光模块的选择上也倾向于采用低成本的LPO方案,因此后续LPO渗透率有望加速,但由于该方案需要和交换机进行配合 ,对光模块厂商在产业内上下游合作协同要求更高,龙头公司如中际旭创、新易盛等将更加具备优势 。

算力

光通信:中际旭创 、新易盛 、天孚通信(300394)、太辰光(300570)、腾景科技 、光库科技(300620)、光迅科技(002281)、德科立 、联特科技、华工科技(000988)、源杰科技 、剑桥科技(603083)、铭普光磁(002902)。算力调优/调度/租赁:恒为科技、思特奇(300608) 、中科曙光(603019)、中国移动、中国联通 、中国电信。算力设备:中兴通讯 、紫光股份(000938)、锐捷网络、盛科通信 、菲菱科思、工业富联(601138)、沪电股份(002463) 、寒武纪 。液冷:英维克、申菱环境、高澜股份(300499) 、佳力图(603912) 。边缘算力承载平台:美格智能、广和通(300638)、移远通信(603236)。卫星通信:中国卫通 、中国卫星(600118)、震有科技、华力创通(300045) 、电科芯片 、海格通信(002465)。

数据要素

运营商:中国电信、中国移动、中国联通 。数据可视化:浩瀚深度 、恒为科技(603496)、中新赛克(002912)。BOSS系统:亚信科技、天源迪科(300047) 、东方国信(300166)。

风险提示:AI发展不及预期,算力需求不及预期 ,市场竞争风险 。